1899年，法国帝国主义强租广州湾之后，一面公开贩卖推销鸦片，一面怂恿中国人设立烟馆，用鸦片残害中国人民。至1911年，在广州湾的烟馆已多达20多间。进入20世纪20年代，随着国际上禁烟呼声的日盛，广州湾的毒品货源大为减少，法国当局的烟税收入也逞锐减之势。
在此大背景下，广州湾法国当局策划将过去在云南、广西做烟土走私生意的嘉惠庄改名为三有公司。三有公司是由三方面的人物集股开办的：一是地方实力派人物；二是越南与云、贵、桂官方有联系的人物；三是香港地区的所谓高等华人。三者分工明确：第一种人操纵公司实权，第二种人负责为公司采办、走私烟土，第三种人负责在港澳地区和南洋群岛一带推销和走私公司的熟烟膏。1928年春，三有公司在广州湾赤坎民权路挂牌开业，另在广州湾西营设有分公司。三有公司在行政上隶属法国管理，在经济上以香港东方汇丰银行为后盾。
三有公司成立后，为了保证资源充足，便通过广东禁烟局允准，派人专程赴云南等产地采购鸦片，经海上运回广州湾。公司以鸦片为原料加工煮成烟膏后，先送股东们或送吸烟的巨头品尝试味，获得他们的认可后才起锅分发包装。凡三有公司出售的烟土都有注册商标，要分销此种烟土的烟馆必须到公司申领营业牌照，同时必须按时向法国当局缴纳烟税，否则公司有权取缔或吊销其已经领到手的营业牌照。公司的决策者们还时常假借救灾赈济，筹款办学，堵修海堤等名目提高公烟的价格，做到名利双收。
由于鸦片这类原料属于违禁品，只能通过走私的渠道才能解决货源问题。为了应付英国设在海上的关卡，三有公司动足了脑筋。其高招之一就是在轮船底仓放鸦片原料，然后将广西、海防等地买来的大米覆盖在其上面，每每得以蒙混过关。高招之二就是使用捕鱼的大机帆船在午夜驶往公海某指定海域，快速从公司另一艘表面上从事生产、海鲜贸易的“天成号”轮上卸下其暗藏的熟烟膏，然后各自分道扬镳。
1938年，广州沦陷时，三有公司的股东们预见到广州湾可能要受到中日战争的影响，便将公司盈利款3000万元大洋存入东方汇丰银行。1943年，日军占领广州湾后封锁了港口，致使三有公司的毒品运销受到了禁阻。公司的毒品生意逐渐由盛转衰，不久便告改行。
